5月18日，爱奇艺（NASDAQ：IQ）发布了2026年第一季度财报。数据显示，爱奇艺当季营收 62.3 亿元，同比下降 13%。非通用会计准则下，爱奇艺当季净亏损 2.34 亿元，同比由盈转亏，创下过去 4 年以来最大单季亏损。
《中国经营报》记者注意到，实际上自2024年第一季度开始，爱奇艺在营收和净利润两端，就常常出现同比下降的情况。爱奇艺方面也在过去几年里尝试过多种方式的开源节流，微短剧、IP衍生、AI都曾是爱奇艺CEO龚宇在财报发布后的分析师电话会议、爱奇艺世界·大会，以及爱奇艺悦享会上提出的方向。
这些尝试在2025年第四季度也让各方看到了希望，当季的营收与净利润均出现了明显的反弹。但此番的业绩向下，是否意味着爱奇艺过去的这些尝试宣告失败？其新近公布的去中心化战略，又能否成为爱奇艺当下困境的正解？
收入瓶颈
爱奇艺的业务主要包括会员服务、在线广告、内容发行、其他，其中，会员服务长期以来贡献一半的收入。
但是自从2023年第一季度，《狂飙》度过热播期后，会员服务的收入基本呈现下降态势。在2024年第一季度，爱奇艺宣布不再公布会员数量。龚宇称，到今年第一季度，该业务收入约为42亿元，同比减少5%，爱奇艺方面对此解释称，相比去年同期，公司本季度的内容排期较为清淡。
《中国网络视听发展研究报告（2026）》显示，截至2025 年 12 月，微短剧应用人均单日使用时长达 129 分钟，已超越长视频，跃居视听细分应用第二位。
爱奇艺的第二大收入业务为在线广告。但该业务在过去两年的表现同样增长乏力，在2023年第四季度达到约17亿元的水平后，此后整体呈现缓慢下降的态势。今年第一季度，该业务收入为12.4亿元，同比下降7%。爱奇艺方面称，这是由于一些广告主为了应对宏观压力，调整了其广告与促销策略。
内容发行和其他业务的收入表现并不稳定，前者近两年的收入基本在4亿—9亿元的范围内来回浮动；后者则处在6亿—8.3亿元的区间内。
从中可以看到，爱奇艺的主要业务或者面临一定的下行压力，或者遇到了瓶颈，难以突破，进而成为公司的新增引擎。
“不论国内的长视频平台还是像奈飞这样的海外流媒体，直接的增长途径依然是广告与会员，但目前这两项业务上升的空间已经很小了，而且在进行深度挖掘（例如涨价、会员广告等行为）会引来争议。作为独立上市公司必须找到新的突破口。”有长视频平台的人士近日这样对记者说道。
求变之路
在上述背景下，爱奇艺近年来也一直在进行内部调整，并寻求外部突破。
在2024年9月的爱奇艺悦享会上，爱奇艺宣布推出“短剧场”和“微剧场”，正式入局微短剧，对外界释放出寻找新的业务增长曲线的信号。记者了解到，微剧场是每集5分钟以内、以竖屏为主，短剧场是每集5—20分钟、以横屏为主。
但在一年后的爱奇艺悦享会上，爱奇艺却并未对微短剧着墨太多。而从2024年第四季度至今，除2025年第四季度外，爱奇艺的业绩在整体上仍是下滑的状态。
而在2025年，爱奇艺开始对外越来越多地提及IP开发，并连续宣布了扬州、开封、北京、武汉的四个爱奇艺乐园项目。
“乐园业务是提供情绪价值的重要载体。区别于传统乐园的占地大、投资大，爱奇艺要做的是小型化、强互动、快迭代的新型主题乐园。爱奇艺的抓手仍然是依靠科技创新，主要通过虚拟现实、人工智能等前沿技术，再结合传统乐园声光电、触感体验等，在更小的物理空间中为用户提供同等甚至更为逼真、刺激的体验。这将与现在全球已有的主题乐园形成错位竞争。”龚宇对此表示，“在商业模式上，爱奇艺主要负责技术、内容、运营，合作方则以土地、设备等固定资产投资为主，双方分享门票和餐饮、衍生品等二次消费带来的收入。”
到今年4月，爱奇艺又宣布了去中心化的计划。记者从爱奇艺方面了解到，爱奇艺计划从“做内容的中心”转变为“连接创作者与用户的中间层”，创作者自己决定内容、预算等，然后把作品上传到平台，直接面对用户和市场反馈，分账模式也将有新的模式。平台则转向提供技术能力、分发体系和基础规则。让创作从“少数人博弈”，变成“更多人参与”。
在这背后，AI技术的快速进步起到了关键作用。在爱奇艺看来，当AI大幅降低内容成本，让制作周期大幅缩短，专业的、业余的创作者大量涌入视频内容赛道，相关作品数量会呈现指数级增长。在此次财报发布后，龚宇表示：“未来，我们将运用AI降低内容生产成本，加快制作流程，不断丰富内容生态。”
有从业者认为，无论是用AI制作长剧、电影、短剧，还是选择搭建去中心化的平台，都是当前影视行业内部认为的趋势，但在此过程中，利益如何分配、艺人形象授权等细则都需要完善，并实时调整。更重要的是，这些战略最后能否帮助爱奇艺实现业绩反弹、重回增长轨道，目前仍需继续观察。
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